您当前的位置: 首页 > 网络

银行业投资报告国际经济形势动荡加剧货币政策定调稳健

2018-10-13 00:08:07

国际经济形势动荡加剧,货币政策定调稳健,通道监管成为2季度以来监管重点,表外杠杆持续压缩,利于行业后续风险防范。行业机构仓位配置极低,估值处于合理偏低区间。我们维持对行业买入评级,建议重点关注宁波银行、中信银行、南京银行,适度关注招商银行、国企改推动下的国有大行。

新增存贷款大幅回落,投放节奏与有效需求弱化是主因。7月人民币贷款增加4636亿元,同比少增1.01万亿元,低于市场预期。新增贷款环比回落主要由于:1、16年实施MPA考核取消季度节奏管控,银行早放贷早收益信贷额度65%已于上半年投放,下半年整体信贷增速放缓;2、经济下行期贷款有效需求下降,短贷负增长,基建贷款受项目开工进度及高温暴雨气候影响呈季节性波动;3、地方债务置换影响。从同比角度看,7月信贷增量大幅减少主要由于:1、非金融企业贷款由于15年救市基数较高;2、可用于调节波动的票据在风险事件频发背景下低量增长。

按揭贷款构成投放主力,存款季初回流理财。1、从新增贷款结构看,在经济形势不明朗的情况下,银行的风险偏好趋于下降,贷款投放也更加谨慎。短贷的下降,主要还是中小企业不良反弹压力较大,体现为这方面贷款的调整。住户端短贷由于有信用卡贷款和消费贷款增长的对冲,负增长相对较小;对公短贷表现更为明显。在此背景下,风险较低的按揭贷款成为较为稳定的贷款投向,在房价上升、地产政策趋于收紧的预期下,7月按揭贷款增量构成投放主力。从发展趋势看,预计未来信贷和社会融资规模仍会保持平稳增长态势,但相比上半年或同比去年呈收缩态势。2、7月人民币存款增加5071亿元,同比少增1.66万亿元。从新增存款结构看,住户存款的环比大幅回落,主要与回流理财有关。非银行业金融机构存款环比上升,预计与资本市场的近期回暖有关。

M2因基数原因同比下降,M1M2剪刀差创近三年新高。7月末M2同比增长10.2%,增速分别比上月末和去年同期低1.6%和3.1%;M1同比增长25.4%,M1M2剪刀差为15.2%,环比持续上升,创近3年新高。M2环同比下降,主要由于去年同期救市资金大规模投放造成基数较高所致,预计4季度前都将因基数原因处于下降通道。

皮革打钉器
上尚春天一、二、三期效果图-四川
广西规格板
皮革改色剂
上尚春天一、二、三期基本信息
松板图片
皮革脱脂剂
上海花园三期-四川
复合绝缘子图片
推荐阅读
图文聚焦