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新三板入市超四千家企业私募股权基金投资在谈什么

2018-10-13 04:54:23

不少投资人曾在2015年年底的时候预测2016将迎来资本的春天,然而一年过去,市场依旧疲软。然而与中早期的VC天使投资市场的发展缓慢不同,新三板挂牌的企业数量有增无减,今年已有超四千家企业进入该市场。

作为新三板市场的操盘手,君联资本董事总经理王俊峰对本应该是处在投资小年的2016有着太多的感慨和总结。

1 投资渐显理性,新三板火热

正式讲课之前,王俊峰先给学员们展示了一批翔实的数据,让学员们大呼干货过瘾。根据数据显示:10年来中国股权投资基金募资的整体情况处于攀升趋势,2015年新募的基金数到了2970家,是2014年的4倍左右,金额达到了值——7849.47亿。今年的新募的基金数下跌不少,但是金额和去年近乎持平。同样单体项目的投资额度也保持在逐渐加大的水平,峰在2015年达到了5254.96亿,共投8365个项目,今年投资的项目有所下滑,但是金额近乎和去年持平。

不难看出,去年市场的疯狂火热,大量的新基金突然涌进,生机勃勃的背后隐藏着泡沫和焦虑。市场尤其自身的修复能力,故而今年的新募基调整回了健康数目,投资项目也变得理性不少,在优胜略汰的环境下,资本变得更加谨慎和理性,优质项目反而得到了更多的支持。

在这样的情况下,新三板成为退出主渠道,并购退出超越IPO,占比81%,而境内外IPO的数量都开始下降,并购成为VC/PE退出重要渠道。据数据显示,由VC/PE支持并购的企业从2013年的446起发展到2014年的972起,实现了快速发展,并在2015年达到峰1277起,交易金额达5893亿元。与单个企业投资金额类似,VC/PE支持并购的企业在2016年的成交案例有所下降,而总金额与去年相去无多。

2 价值投资发力,私募股权投资分流

新常态下,王俊峰裹挟其中,总结了股权投资市场的特征。受2014年的双创激励,天使投资暴增三倍,全民天使、全民创业的大潮呼啸而来,但在今年逐渐显出疲态。去年新成立的基金如雨后春笋,资金面宽松,而新出炉的双创企业也造成了优质资产稀缺,推高了估值体系。TMT、消费、服务、医疗、智能制造等领域成为几大风口,在解决了用户的需求后也吸引了资方的关注。但由上面的数据不难看出,近两年,新三板成为募资/退出的主要渠道之一,并购市场日趋活跃,并购基金强势崛起。

对新三板未来发展趋势做一个判断,于王俊峰来说并不是一件难事。从2013年到2014年,挂牌企业总数井喷,企业融资前移,估值水平提升。去年年底开始,市场降温重回理性状态,在机构投资者和做市商主的导下,资方也重归价值投资导向。整个市场从价值发现向价值培养转移,号召大家要经得起折腾。更多私募股权机构涉足三板市场投资与做市,随着互联网下半场开始,圈子里的人都在贪婪与恐惧中交织前行。

在这样的情况下,私募股权投资进行了分流,三板市场的火热促生市场倒逼机制:倒逼VC向前、PE向后发展。具体说来,国内的个人天使数量越来越少,天使机构化、VC天使化情况越来越明显,两者相互融合,相互渗透。“天使满街走,村村VC狗。”王俊峰开起了玩笑。其次,PE基金主动与上市公司结盟,并购整合成为主业,成长期投资与C轮、D轮 VC投资功能被三板承接,中小规模专业型基金成为LP的心水所在。

在,王俊峰向学员介绍了君联资本在新三板的布局,其中神州优车、明德生物是君联的明星项目,两者近一次的交易估值为424.99亿和20.2亿。

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