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市场逻辑必然增强短暂修正迎历史高点

2018-10-13 10:40:47

周三市场沪深两市虽然平开,而且出现共跌的局面,但是沪深两市的走势是不一样的。上证指数开盘后虽然快速回落,但是在4100点形成支撑后,券商板块上行带动指数震荡上行,并维持阶段性窄幅震荡走势。早盘10:30之后,蓝筹跳水,带动上证指数快速回落,盘中再破4100点整数关口。午后,银行、一路一带、石化双雄等板块崛起,其中一路一带个股出现涨停潮,带动指数再一次强势上攻。但是整体处于弱势,主力狂拉中国石油、中国石化做头的趋势非常明显,果然临近收市市场再一次跳水,形如新疆城建等涨停板的个股瞬间翻绿。在主板先扬后抑的同时,创业板指数却毫无还手之力,其低开后便震荡下行,临近尾市甚至出现跳水,连续跌破5日均线和10日均线的支撑。整体上周三市场受到我们近期持续提醒大家的三大利空齐齐出现下挫,跌停板个股接近100家,可以确认短期头部似乎已经来临了。仅有运输设备、银行、建筑、水利建设、工程等少量权重板块领涨;网贷、体育概念、在线教育、软件、智能医疗、元器件等前期火热的题材板块全线下挫。

周三市场全线下挫,好久不见的跌停潮终于出现,我们认为周三市场的暴跌主要还是受到三大因素的影响:

首先,经济数据不佳是导火索。一季度国内生产总值140667亿元,按可比价格计算,同比增长7.0%,增速为6年来新低。从去年开始,管理层采取了多轮的降准和降息,附带着对小微企业的减负以及农商行的定向降准。从一季度的经济数据来看,固然有春节后淡季的因素,但是整体上来看国内经济的局面并未出现见底的迹象,可以说前面采取了措施阶段性失效。

其次,中证500和上证500股指期货是主因。中证500股指期货推出后面临的套期保值需求会比较多,短期可能引发市场波动加剧。而且近期市场多两大指数期货的推出已经在市场得到局部反应,市场开始趋于谨慎。是否出现类似于20140年沪深300指数期货推出来后的暴跌,暂时无法定论,但是面对目前的市场点位,下跌调整是大概率事件。

第三,巨量新股发行是推手。本周市场新一轮IPO申购30连发,本次30家新股是创记录的,而且统计显示预期冻结资金超过3万亿,同样是创出新的记录的。再结合近期管理层并未对市场有实质性的放水行为,新股申购带来的资金短期紧张势必会加速市场的跳水。

从中长期来看,市场牛市的格局并未改变,现在出现的不利局面仅仅是短暂的改变股指运行的节奏,但根本不会改变指数运行的方向。因为目前市场运行的逻辑不仅并未根本改变,而且还有加快的趋势。

首先,A股有望纳入MSCI指数。今年QFII、RQFII额度不断放宽并有可能取消,、沪港通制度的不断完善和深港通的开启,都会带来长效的资金流入。最大的资金源来自于纳入MSCI指数,如果A股成功加入国际指数,跟踪全球指数和地区性指数的资产管理者和ETF基金将大量配置A股。理论上对A股的配置资金将超过2万亿美元。

其次,货币宽松预期渐进。从经济增长角度考察,当前各类指标均位于过去25年的低点附近,与之相应贷款利率也应降至历史低点。当前贷款基准利率为5.35%,与5.31%的历史最低值相当,但考虑到去年末金融机构实际贷款利率高达6.92%,经过3月降息之后应在6.7%左右,高于贷款基准利率约130bp,因而从真实贷款利率角度观察,未来潜在降息空间或在5次以上。

综合分析认为,由于前期无论是主板市场还是创业板市场,都已经获利非常丰厚,上证指数短短的9个月时间实现翻番,而创业板从500点上方涨至近,已经接近500%。无论如何,三大指数都会出现阶段性的调整,只是早晚而已,本次连续三大不利的因素,必然会引起市场短暂的巨变,短期建议及时出局,持币为主。从2007年5.30的市场来看,指数仅仅下跌几个交易日,随后又重回升势,而且是更快、更强的牛市,预期本次也是一样的,所以我们预计指数调整的时间不会超过2周。

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