怀柔信息港
金融
当前位置:首页 > 金融

神火股份放眼前瞻盈利持续改善中

发布时间:2018-12-13 22:03:49 编辑:笔名

神火股份:放眼前瞻 盈利持续改善中

公司营业收入同比增长60%或57亿元,主要是由于贸易业务同比增长61亿元。我们分析公司营业收入增加后,有利于提升在河南省的产值排名,进而有利于未来获得更多煤炭资源。

公司上半年业绩下滑主要是由于两个特殊原因:一是主力矿井梁北矿遇到断层问题,估计上半年只生产了20多万吨,留给下半年60万吨左右的生产任务;二是40%的电解铝生产线在年初复产,带来了一个多亿的启动成本。

预计公司下半年业绩环比增长50%以上。我们预计梁北矿可能会增产以弥补上半年的产量缺口;下半年没有新的电解铝启动成本,且目前的电解铝价格位于1.8万元/吨的高位。

预计整合煤矿的产能为相当于公司本部的83%。公司已经获得462万吨/年的整合后产能。我们认为公司未来仍将获得200万吨/年的整合后产能。我们预计公司年的整合产量分别为100万吨、400万吨和662万吨。

预计2012年电解铝的电力成本显着下降。公司目前大部分的电解铝用电来自外购电,预计在建的60万千万装机容量的机组将于2011年底拿到批文并建成,则2012年将节省公司电解铝成本5.7亿元(含税),相当于增加每股收益0.20元。

评级面临的主要风险..电解铝价格下跌导致公司电解铝业务亏损。

整合煤矿产量释放低于预期。

估值

截至8月3日,公司2011年的市盈率为17倍。我们预计公司增发后,公司2012年的每股收益摊薄为1.29元。按照增发后的每股收益,基于16倍的2012年目标市盈率,我们上调目标价至20.65元。维持买入评级。

道康宁
镀锌无缝管
回收光缆